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短期基本面對鋁價形成提振,氧化鋁價格攀升推動成本線上移,預計鋁價延續偏強態勢。但中長期來看,氧化鋁新增産能依然較高,供給壓力將逐步顯現。

近期,铝价一枝独秀,继上周五大幅上涨之后,本周继续发力,再次运行至前期高点附近,截至5月13日收盘,沪铝(14340, 135.00, 0.95%)1906合约报收于14225元/吨,连续两个交易涨幅达1.6%。当前社会库存继续下降,氧化铝价格抬升推动成本线上移,预计短期铝价振荡偏强运行,中长期则继续面临供给压力。

宏觀面暫無利好
此前公布的4月制造業PMI官方爲50.1、財新爲50.2,均較3月回落,4月末社會融資規模增量爲1.36萬億元,比上年同期少4080億元,4月新增人民幣貸款1.02萬億元,同比少增1615億元。4月出口同比增速爲-2.7%,低于預期的3.0%,較前值14.2%回落。

成本線繼續上移
国内氧化铝价格自2018年9月开始一路下滑,今年4月15日触及2017年8月21日以来的低点2645元/吨,氧化铝价格下跌逐步触及部分冶炼厂的成本线,同时在环保管控趋严的情况下,减停产开始增加,推动氧化铝价格反弹。近日山西环保消息频出,吕梁区域的交口和孝义接连被媒体报道赤泥库扬尘和渗漏问题,整个山西省内氧化铝厂赤泥排放问题或将面临环保检查,继而引发市场对氧化铝供应下滑的担忧。近期,环保督查致山西部分氧化铝厂被勒令减停产,交口信发280万吨氧化铝由于赤泥问题已经停产两条生产线,剩余两条生产线将在近日陆续停产,孝义华庆铝业由于当地环境污染45万吨氧化铝项目被迫停产。氧化铝价格继续抬升,截至5月13日,SMM氧化铝均价报2803元/吨。因氧化铝价格抬升,电解铝成本線繼續上移,对电解铝价格形成支撑。

産量下降幅度擴大
數據顯示,前4個月國內電解鋁總産量爲1152.3萬噸,同比減少1.42%,2019年前4月繼續受2018年6月至2019年2月電解鋁企業虧損減産影響,從而令運行産能規模繼續維持相對低位。4月以來,雖然有部分産能逐漸複産,但對4月整體産量貢獻有限,4月末國內電解鋁運行産能規模爲3623萬噸,行業平均開工率爲88.8%,環比3月末增加0.3個百分點。但進入5月以後,複産對産量貢獻逐漸增加。預計5月電解鋁産量爲302.5萬噸,同比減少1.56%,産量增速降低幅度收窄,在消費持穩態勢下,預計5月末國內電解鋁庫存水平降至130萬噸附近。

綜合來看,短期基本面對鋁價形成提振,山西環保導致氧化鋁産量受到影響,氧化鋁價格攀升推動成本線上移,當前電解鋁整體利潤得到修複,導致複産加速,但短期産量貢獻有限,消費旺季下庫存加速下降,預計短期鋁價延續偏強態勢。但中長期來看,年內氧化鋁新增産能依然處于高位,疊加網電價格下調,新投産及複産産能增加,供給壓力將逐步顯現,鋁價上漲面臨壓力。

(來源:期貨日報)

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